El centre d’estudis de CaixaBank preveu que l’economia espanyola creixi un 2,5% el 2025, per sobre del 2,3% que contemplava anteriorment però per sota de la revisió que es podria haver fet en absència de tensions entre els Estats Units i la Unió Europea. Segons CaixaBank Research, la incertesa al voltant dels aranzels tenen un impacte directe “limitat i transitori” per la reduïda exposició als Estats Units. Els experts dedicats a l’anàlisi econòmica calculen un impacte de 0,1 punts menys de creixement de PIB per cada augment de 10 punts dels aranzels. En aquest context marcat per l’inici del segon mandat de Donald Trump, avisen que l’eurozona es troba en una “posició de partida bastant dèbil”, amb un creixement estimat del 0,8% el 2025.
L’entitat ha justificat la revisió a l’alça per les bones dades de creixement en el tram final del 2024. La previsió hauria pogut ser encara més alta si no fos per la probabilitat de tensions entre els Estats Units i la Unió Europea que “convida a la prudència”. Els experts pronostiquen un escenari amb tensions comercials “contingudes” en què no es produeix una escalada. A partir de mitjans d’any, preveuen “que es dissipi la incertesa i les noves regles del joc quedin ja establertes”.
CaixaBank Research avisa que a banda de l’impacte directe que poden tenir els aranzels, “la font de risc més gran” són els impactes indirectes derivats per l’augment de la incertesa.
Pel que fa a Espanya, el creixement es recolzarà principalment en la demanda interna, impulsada per la caiguda dels tipus d’interès i la moderació gradual de la inflació. En canvi, el sector exterior tindrà una aportació lleugerament negativa al creixement el 2025, en contraposició a les contribucions positives dels anys anteriors. La contribució negativa s’explica per la moderació en el ritme de creixement de les exportacions, molt lligada a la normalització del creixement del sector turístic i a la feblesa dels principals mercats exportadors, i pel major impuls de les importacions, a causa de la fortalesa de la demanda interna.
En aquest sentit, CaixaBank Research espera que durant el 2025 la inflació mantingui el camí de moderació i que, després d’anotar un 2,8% a la mitjana del 2024, se situï en el 2,5% a finals d’any.
Els experts han insistit que l’’eurozona té una posició de partida “força feble per superar els reptes importants que afronta” i que no es refereixen únicament a l’impacte d’una pujada d’aranzels per part de l’administració Trump. A banda de retallar el creixement en cinc dècimes pel 2025, els analistes també situen a la baixa l’increment del 2026, que preveuen que serà de l’1,4%, 0,4 punts menys.
La revisió a la baixa s’explica principalment per la debilitat de l’economia alemanya i davant de la nova política aranzelària impulsada per l’Administració Trump. Pel que fa a l’economia nord-amerciana, avisen que l’agenda del president nord-americà “podria tenir l’efecte contrari al buscat”. En aquest sentit, anticipen un creixement del PIB del 2,1% el 2025 i de l’1,9% el 2026, lleugerament per sobre de les previsions anteriors però 0,5 punts per sota si no s’apliquessin les mesures propostes per Trump.
“La pretensió de retallar considerablement la mida del sector públic pot provocar cert xoc de demanda per la pèrdua de llocs de treball, la reducció de la despesa pública i l’augment de la incertesa lligada a la retallada de programes socials, cosa que, sumada al xoc d’oferta que es pugui generar per les mesures restrictives en matèria d’immigració i les pujades aranzelàries, tindrà més pujades aranzelàries”, expliquen.
En relació a la Xina, asseguren que l’impacte de la guerra comercial en curs provocarà una desacceleració de l’economia del gegant asiàtic. Per aquest motiu, anticipen un creixement del 4,2% el 2025 i del 3,9% el 2026, un creixement també de gairebé 0,5 punts menys del que hauria obtingut en absència de l’empitjorament del proteccionisme global.
